PepsiCo представила сильные финансовые результаты за 2К22. Выручка компании составила $20,23 млрд — на 3,7% выше консенсус-прогноза FactSet ($19,51 млрд). Скорректированная чистая прибыль достигла $1,86 на акцию, превзойдя ожидаемые рынком $1,74 на 6,9%.

Котировки компании не отреагировали на отчетность. В ходе расширенных торгов они прибавили всего 0,2%.


( Читать дальше )

VEON: в отчетности за 1К22 отражено обесценение бизнеса в России в размере $449 млн

Компания VEON опубликовала вчера финансовую отчетность за 1К22, из которой, в частности, следует, что выручка осталась на прошлогоднем уровне в долларах ($1,8 млрд), но увеличилась на 10% в местных валютах. При этом зафиксировано 5%-ное снижение EBITDA ($771 млн), что соответствует 5%-ному же росту в местных валютах. Чистый убыток составил $97 млн, что отражает неденежное обесценение нематериальных активов в России в размере $449 млн («Билайн») ввиду повышения ставки дисконтирования, которая используется для оценки будущих денежных потоков, а также обесценения украинского бизнеса на $20 млн. Без учета списаний чистая прибыль выросла на 168% г/г до $375 млн. Операционный денежный поток VEON в 1К22 ($565 млн; -4% г/г) нам представляется весьма неплохим результатом. Относительно 1К21 компания урезала капитальные затраты на 4% до $377 млн, что эквивалентно 23,3% выручки. На конец марта отношение чистого долга к EBITDA составляло 2,4.

( Читать дальше )

Nike: слабый прогноз из-за высоких затрат и сбоев в цепочках поставок

Вчера после закрытия рынков Nike представила результаты за финансовый 4-й квартал и 2022 г. (который завершился 31 мая 2022 г.). Выручка и чистая прибыль на акцию в 4К22 оказались лучше прогнозов аналитиков: $12,23 млрд против $12,06 млрд и $0,9 против $0,81.

При этом котировки Nike снизились на 2% после закрытия торгов, поскольку компания представила слабый прогноз на 1К23: менеджмент ожидает, что выручка в текущем квартале останется неизменной или лишь немного вырастет в годовом сопоставлении из-за проблем с коронавирусом в Китае, высоких затрат на доставку и неопределенного в силу высокой инфляции уровня потребительских расходов. Рост выручки в 2023 ф. г. прогнозируется в районе 10–12% (без учета валютных колебаний).

Квартальные продажи Nike снизились на 1% г/г, в то время как запасы выросли на 23% г/г.

Продажи в Китае (доля региона в общей выручке составила в отчетном квартале 13%) упали на 19% г/г, так как карантин был введен более чем в 100 городах КНР. В Северной Америке (доля региона в общей выручке составила в отчетном квартале 42%) продажи Nike сократились на 5%. Компании удалось показать рост показателя в 4К22 только в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке (на которые приходится 27% выручки) — на 9% г/г.

( Читать дальше )

Инвестиционный тезис. Акции «ФосАгро» показывают лучшую динамику среди ликвидных бумаг российских эмитентов. Это обусловлено ростом цен на фосфорсодержащие и азотные удобрения и незначительными шансами на то, что компания может попасть под санкции. Прочные позиции «ФосАгро» на ключевых рынках делают риски санкций против компании минимальными в условиях дефицита удобрений и продовольствия в мире, а высокие цены на продукцию обещают сильные результаты в текущем году. Оценку компании затрудняет отказ от публикации отчетности за 1-й кв. 2021 г. Однако при этом «ФосАгро», в отличие от многих других компаний, не отказалась от выплаты рекордных итоговых дивидендов за 2021 г. и не исключает возможность выплаты промежуточных дивидендов в 2022 г., что позитивно для ее акций. С учетом всех факторов мы присваиваем по акциям ПАО «ФосАгро» рекомендацию «Лучше рынка»*.

Структура капитала. По данным МосБиржи, free float акций компании составляет около 26%. По состоянию на начало 2022 г. конечными бенефициарами примерно 48,5% акций «ФосАгро» были председатель правления, генеральный директор и член совета директоров ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев и члены его семьи. Почти 21% акций принадлежало Владимиру Литвиненко, ректору Санкт-Петербургского горного университета (бывшему научному руководителю Владимира Путина в период подготовки и защиты им кандидатской диссертации по экономике). В целях защиты от влияния на компанию персональных санкций Владимир Литвиненко передал 20,6% акций «ФосАгро» своей супруге — Татьяне Литвиненко.

( Читать дальше )

Опубликовав вчера финансовые результаты деятельности за 2021 г., группа ПИК воздержалась от проведения телефонной конференции. Выручка составила 487,8 млрд руб. (+28% г/г), EBITDA с корректировками — 143,8 млрд руб. (+57%), скорректированная чистая прибыль — 103,6 млрд руб. (+86%).

• Выручка за 2021 г. оказалась на 5% ниже наших расчетов (512,7 млрд руб.), за 2П21 — на 8% (323,4 млрд руб.).


( Читать дальше )

Отчётность ГК ПИК за 2021-й: надежда на льготную ипотеку

ГК ПИК неожиданно опубликовала отчётность за 2021 год — в пятницу вечером после закрытия торгов. Другие публичные застройщики — ЛСР и Эталон — отчитались ещё в апреле. Результаты оказались относительно слабыми и ниже наших прогнозов.


( Читать дальше )

FedEx представила результаты за 4К22 ф. г. (закончился 31 мая), соответствующие консенсус-прогнозу аналитиков. Скорректированная прибыль составила $6,87, выручка достигла $24,4 млрд.

Котировки FedEx в ходе расширенной сессии прибавили 2,9%.

Выручка компании выросла на 8% г/г благодаря увеличению доходов от сегмента доставки крупных заказов по Северной Америке (весом более 150 фунтов) на 23% г/г. Направление экспресс-доставки, которое занимает 49% в выручке компании, показало более скромный рост — на 6% г/г, однако темпы увеличения показателя ускорились на 1 п. п. по сравнению с финансовым 3К22 (закончился 28 февраля 2022 г.).

Несмотря на проблемы в логистических цепочках и повышение затрат на топливо на 88% г/г компании удалось поддержать операционную рентабельность на уровне 9%. Это стало возможным благодаря сохранению заработных плат (35% операционных затрат) практически на уровне прошлого года (+0,4%). Дополнительными факторами, положительно отразившимися на рентабельности, стали более скромный рост расходов на сторонние транспортные услуги (+6% г/г) и увеличение амортизации на 4% г/г против роста выручки на 8% г/г.

( Читать дальше )

Kroger: хорошие квартальные результаты и прогноз на 2022 г.

Отчитавшись за закончившийся 31 мая первый квартал 2022 ф. г., компания Kroger показала скорректированную чистую прибыль в $1,45 на акцию, на 12% превзойдя консенсус-прогноз FactSet ($1,29). Выручка достигла $44,6 млрд при среднем прогнозе рынка в $44,2 млрд.

Котировки компании снизились в четверг на 2% на общерыночном негативе.

Рост выручки на 8% г/г обеспечило увеличение сопоставимых продаж на 4,1% г/г и расширение сети магазинов. Сопоставимые продажи товаров собственной торговой марки выросли на 6,3% г/г.

Благодаря сокращению общих и административных расходов на 6% г/г Kroger удалось повысить операционную рентабельность на 1,4 п. п. Улучшению показателя также способствовали продажи товаров собственного производства, где рентабельность традиционно выше за счет меньших затрат, в том числе на маркетинг.

Менеджмент Kroger пересмотрел в сторону повышения прогноз сопоставимых продаж на текущий финансовый год, и теперь их рост ожидается в диапазоне 2,5– 3,5% (ранее предполагалось 2–3%). Kroger ориентируется на скорректированную чистую прибыль в размере $3,85–3,95 на акцию, что на 2,6% выше предыдущего прогноза в $3,75–3,85. Мы считаем озвученные цели достижимыми, поскольку ретейлер плотно взаимодействует с поставщиками, стремясь максимально снизить закупочные цены, а также развивает собственное производство. Продажи товаров марки Kroger занимают пятую часть в выручке компании.

( Читать дальше )

Вчера были представлены финансовые результаты Adobe за второй квартал 2022 ф. г., закончившийся 3 июня 2022 г. Выручка составила $4,39 млрд, скорректированная прибыль на акцию — $3,35. По обоим показателям компания превзошла ожидания аналитиков, опрошенных FactSet, которые прогнозировали $4,34 млрд и $3,31 соответственно.

Однако прогноз менеджмента на весь 2022 ф. г. по выручке и прибыли на акцию ($17,65 млрд и $13,5) оказался ниже консенсус-прогноза рынка ($17,85 млрд и $13,66). Акции Adobe подешевели в ходе расширенной торговой сессии на 3%.

Выручка в сегменте «цифровые медиа» выросла на 15% г/г (16% г/г без учета влияния валютных курсов), в то время как в сегменте «цифровой опыт» выручка увеличилась на 17% и 18% соответственно.

Напомним, что прогноз менеджмента, представленный в декабре прошлого года, предполагал рост выручки на 13,4% по итогам 2022 ф. г. Если исходить из последних озвученных руководством ориентиров, годовой темп роста выручки может составить 11,8%. А если учесть снижение операционной и чистой рентабельности, то темпы роста скорректированной прибыли на акцию упадут в 2022 ф. г. ниже 10%, что послужит тревожным сигналом для инвесторов, рассматривающих Adobe как компанию с высокими темпами роста.

( Читать дальше )

В четвертом квартале 2022 ф. г. (закончился 30 мая 2022 г.) чистая прибыль Oracle после корректировок составила $1,54 на акцию, что на 12% выше консенсус-прогноза ($1,37). Всего компания получила выручку в $11,84 млрд при средних ожиданиях аналитиков на уровне $11,61 млрд.

На расширенной сессии котировки компании выросли на 15%.

Выручка Oracle в отчетном квартале выросла на 5% г/г, при этом без учета валютных колебаний рост составил 10%, ускорившись по сравнению с 7% кварталом ранее. Основной вклад внесло увеличение выручки от продажи лицензий для облачных и локальных решений для ПК (22% в общей выручке компании) на 18% г/г (или на 25% г/г без учета валютных колебаний).

Выручка от облачного приложения Fusion ERP увеличилась на 20% г/г (на 23% с очисткой от курсовых разниц), а доходы от реализации NetSuite ERP — на 27% г/г (30%). Напомним, что облачный бизнес характеризуется более высокой рентабельностью, поэтому мы положительно оцениваем эти изменения.

Вместе с тем рентабельность по операционной прибыли в 4К22 снизилась на 1,3 п. п. по отношению к 4К21. Причины кроются в значительном росте расходов по статьям «Облачные сервисы и лицензионная поддержка» и «НИОКР». Первые увеличились на 18% (при росте выручки в том же сегменте всего на 3% г/г), вторые — на 15%. Как следствие, скорректированная операционная прибыль, несмотря на 5%-ный рост выручки, увеличилась всего на 3% г/г, а чистая скорректированная прибыль и вовсе снизилась на 6% г/г из-за возросшей налоговой нагрузки.

( Читать дальше )